为何2025年大盘上涨而你的基金却逆向暴跌
股市基金
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当指数整体攀升时基金净值反而下跌，本质是持仓结构偏离市场主线的结果。我们这篇文章通过五维度分析揭示2025年可能存在的三大错配陷阱，并指出被动投资工具可能比主动基金更适应结构性行情。
持仓结构与市场热点的致命偏离
2025年A股呈现极致的"电新+TMT"双轮驱动格局，据沪深交易所数据，这两个板块贡献了指数83%的涨幅。而多数混合型基金仍重仓消费和医药等"旧核心资产"，这类"僵尸仓位"平均跌幅达18%。
基金申赎引发的负向螺旋
投资者在观察到业绩落后后的集中赎回，迫使基金经理在低点抛售持仓。晨星数据显示，2025年Q2主动权益类基金遭遇1600亿份净赎回，相当于总规模的7.8%，引发流动性危机。
杠杆平仓的连锁反应
部分量化产品使用3倍杠杆跟踪非主流指数，当小市值因子持续失效时，2.7%的跌幅就触发强制平仓线。这种程式化卖出与基本面毫无关联。
管理费对收益的隐性侵蚀
即使持仓个股涨幅与大盘相当，1.5%的年管理费在震荡市中可能吃掉60%的实际收益。这在2025年板块快速轮动的环境下尤为明显。
Q&A常见问题
如何判断基金是否真的"跑输大盘"
比较基准应该选用基金合同约定的业绩比较基准，而非简单的上证指数。某些行业基金本就该与所属板块指数对标。
量化基金为何在牛市中失灵
传统多因子模型依赖历史数据回测，当市场出现"范式转换"时，估值模型需要6-9个月适应期。2025年AI主导的行情使很多参数失效。
现在应该止损还是补仓
关键看下跌原因是系统性风险还是基金本身问题。如果前十大重仓股有80%不符合国家产业政策导向，调仓可能是更优选择。
