股票做空是投资者借入股票高价卖出后低价买回赚取差价吗
股票做空本质上是一种押注股价下跌的投机行为，投资者通过借入证券高价卖出，待股价下跌后低价买回归还，从中赚取差价利润。这种操作存在爆仓风险且需支付借券利息，适合对市场有深度研判的专业投资者。
做空机制的核心原理
当投资者预判某股票将下跌时，可通过券商借入该股票立即在二级市场卖出。若股价如预期下跌，便可用更低价格买回等量股票归还券商，其间价差扣除交易成本即为利润。值得注意的是，整个流程需以抵押保证金作为信用担保，这类似于杠杆交易的运作模式。
保证金制度的双刃剑
券商通常要求维持120%-150%的担保比例。假设某投资者以100元股价做空某股，当股价上涨至120元时，若担保比例跌破警戒线，将面临强制平仓风险。这种现象在2021年GameStop散户轧空事件中展现得淋漓尽致，部分对冲基金因做空亏损超100%。
做空交易的三重成本
除了常规交易佣金外，做空者需持续支付借券费用，年化利率通常在3%-20%不等。某些热门做空标的如特斯拉(TSLA)在2020年9月曾出现借券费率飙升至90%的极端情况。更隐蔽的是股息调整，做空期间若标的公司派息，做空方需向券商补偿等额股息。
从行为金融学角度观察，做空交易存在天然的逆向选择。理论上股价下跌空间仅100%，但上涨空间却是无限的，这种不对称风险导致多数专业机构将做空头寸控制在投资组合的5%以内。
Q&A常见问题
个人投资者如何控制做空风险
建议采用止损订单严格限定最大亏损幅度，持仓比例不宜超过投资组合的3%。可关注CBOE推出的做空波动率指数(VXDS)来研判市场做空情绪。
哪些技术指标适合辅助做空决策
相对强弱指数(RSI)突破70超买区、MACD出现顶背离、股价跌破200日均线等技术信号值得关注。但需结合做空标的的未平仓合约数据综合分析，避免落入技术陷阱。
做空操作是否存在道德争议
浑水公司做空瑞幸咖啡(LK)等案例显示，做空者实际上扮演了市场清道夫角色。但恶意散布虚假信息做空可能涉嫌操纵市场，美国SEC对这类行为有严格的监管处罚措施。
