为什么货币基金收盘价通常稳定在1元附近
货币基金通过投资短期高信用等级资产维持净值稳定，其收盘价恒定在1元是采用摊余成本法与每日分红再投资的共同作用结果。这种设计本质上是为了满足投资者对现金管理工具"保本"的心理预期，2025年资管新规过渡期结束后仍将延续此特性。
货币基金定价机制的核心逻辑
摊余成本法允许将债券利息按日平均计提，避免了市场价格波动对净值的影响。当基金持有债券到期时，票面收益已通过每日计提方式体现在净值中，这使得基金单位价格能够保持表面恒定。
值得注意的是，货币基金每日收益会以基金份额形式自动再投资。假设某日万份收益为0.68元，系统会将这笔收益折算为0.000068个基金单位，而非直接增加单位净值，这种"份额增长模式"巧妙地维持了1元面值的表象。
监管框架的隐形约束
中国人民银行2024年发布的《货币市场基金监督管理办法》明确规定，采用摊余成本法计价的货币基金，其投资组合久期不得超过120天。这种短期化配置要求从根本上降低了资产价格波动风险，为净值稳定创造了先决条件。
市场极端情况下的价格保卫战
2023年美国硅谷银行事件期间，部分货币基金曾出现0.3%以内的净值波动。此时基金管理人会启动应急预案：包括动用风险准备金、大额赎回限制条款，以及与做市商的协议回购等机制来稳定净值。
一个有趣的现象是，当影子定价（按市场价估值）与摊余成本法偏离度超过0.5%时，基金必须启动公允价值调整。但在实际操作中，管理人往往会通过提前出售高收益资产或引入机构资金申购来化解这种偏离。
投资者需要警惕的认知误区
虽然货币基金呈现"保本"特征，但理论上仍存在本金损失风险。2025年实施的IFRS9会计准则要求金融机构更严格披露金融工具的公允价值波动，这可能使货币基金的风险特性更透明化。
实践中，基金管理人通过严格的信用评级门槛（仅投资AAA级短期融资工具）和分散投资原则（单券持仓不超过5%），将实质性亏损概率控制在百万分之一以下。
Q&A常见问题
货币基金真的永远不会亏损吗
历史数据显示，2008年金融危机期间美国有机构货币基金净值跌破1美元。中国货币基金虽未出现此类案例，但理论上当市场流动性枯竭叠加巨额赎回时，仍可能发生极端风险。
为什么不同货币基金的收益率存在差异
主要源于组合久期策略分化（7天vs120天）、协议存款占比（20%-60%不等）、以及管理费率的差别（0.15%-0.33%）。2025年利率市场化深入可能导致收益差距进一步扩大。
数字货币兴起会影响传统货币基金吗
央行数字货币（CBDC）的推广确实分流了部分小额资金，但企业客户的短期资金管理需求仍然支撑着货币基金的市场地位。目前头部基金公司已开始布局数字货币与货币基金的智能转换通道。
