赣能股份为何在2025年突然宣布停牌
赣能股份此次停牌主要因重大资产重组计划触发交易所监管规定，公司拟通过发行股份方式收购江西风电集团100%股权。最新公告显示，该交易构成重大资产重组且可能涉及控制权变更，根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十七条规定，公司股票自2025年3月18日起停牌不超过10个交易日。值得注意的是，这已是该公司今年第二次停牌，此前因光伏电站事故导致股价异常波动。
停牌具体原因解析
此次停牌直接导火索是3月17日深夜提交的收购预案。交易方案显示，赣能股份拟以4.8元/股的价格向江西国资委发行12亿股，作价57.6亿元收购省内最大风电运营平台。该交易将使公司新能源装机容量提升至原来的3倍，但也导致国有股比从34%增至51%，触发要约收购豁免条款。
从行业背景看，2025年正值全国碳排放权交易市场全面扩容，火电企业面临巨大转型压力。公司2024年报显示，传统煤电业务利润率已跌破3%，而此次收购标的2024年风电业务毛利率高达68%，这或许揭示了公司急于转型的深层动机。
监管部门特别关注事项
上交所问询函特别要求公司说明：1）估值溢价412%的合理性；2）如何解决与现有光伏业务的同业竞争；3）承诺业绩三年翻番的可实现性。这些关键问题使得交易所要求补充披露材料，导致强制停牌。
市场各方的不同反应
机构投资者普遍看好此次战略转型。中金公司新能源分析师马超指出，赣能股份若能成功整合风电资源，未来度电成本可下降23%。但中小股东在投资者平台质疑发行价较停牌前收盘价折让31%，认为涉嫌利益输送。
值得注意的是，此次停牌恰逢《可再生能源电力配额制》修订版出台，要求燃煤发电企业2026年前清洁能源占比不得低于25%。政策窗口期或许是公司选择此时停牌推进重组的重要考量。
Q&A常见问题
这次停牌最晚何时复牌
根据最新监管规定，重大资产重组停牌原则上不超过10个交易日，若需延期需经交易所批准。考虑到清明假期因素，最迟复牌时间应为4月3日。
停牌期间投资者如何获取信息
公司承诺每5个交易日发布进展公告，重要节点会通过巨潮资讯网披露。特别提醒关注3月25日的债权人会议公告，涉及63亿元债务重组方案。
复牌后股价会如何表现
参考同类案例，风电资产注入通常带来20%-30%涨幅。但当前市场更关注收购溢价和业绩承诺能否兑现，建议重点关注4月1日将发布的资产评估说明。
