360公司选择在哪里上市才最符合其战略布局
股市基金
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奇虎360于2011年登陆纽约证券交易所(NYSE:QIHU)，后于2018年通过私有化从美股退市，并完成A股重组上市(股票代码：601360)。这一资本运作路径反映了中国互联网企业在不同发展阶段对资本市场的差异化需求。
美股阶段的关键决策因素
2011年的赴美上市决策主要基于三重考量：当时A股对互联网企业的估值认知不足；VIE架构更适合海外上市；以及在美上市带来的国际品牌溢价。值得注意的是，360在美股期间最高市值曾突破百亿美元，验证了当时决策的合理性。
回归A股的深层逻辑
2018年通过江南嘉捷借壳上市，本质上是顺应了中美科技竞争新态势。A股更高的市盈率（回归首日市值较美股溢价300%）、国内网络安全行业政策红利、以及回归后获得的政府订单都证明了这个转折点的战略价值。
上市地点选择的行业启示
对比同期中概股表现，360的资本运作具有典型示范意义。一方面早期借助美股完善公司治理，另一方面适时回归享受本土估值溢价。这种"出海-回归"的双周期模式，已成为中国科技企业的标准操作范式。
Q&A常见问题
为何不选择香港作为过渡市场
虽然香港市场具有中西结合的优势，但当时港股对科技企业估值同样偏低，且流动性不及A股。更重要的是，360的政企安全业务需要深度绑定国内市场预期。
私有化过程涉及哪些关键操作
耗资93亿美元的私有化是当时规模最大的中概股回归案例，操作中创新性地采用"股权质押+银团贷款"的融资结构，同时完美规避了外汇管制风险。
当前市值是否达到回归预期
截至2025年，360市值较回归初期下跌约40%，这既反映网络安全行业竞争加剧，也体现A股投资者对互联网企业盈利模式的新认知。
