为什么余额宝基金近年收益率持续下降
余额宝作为国内规模最大的货币基金，其收益率从2013年巅峰时期的6%+降至2025年1.5%左右，主要受货币政策宽松、市场利率走低及监管政策调整三重因素影响。我们这篇文章将系统分析其底层逻辑、市场环境变化以及普通投资者的应对策略。
货币政策宽松化是根本原因
2020年后全球主要经济体为刺激经济持续实施量化宽松，中国央行通过连续降准降息向市场注入流动性。货币供应量(M2)增速长期保持在10%以上，导致银行间市场隔夜拆借利率(Shibor)中枢下移。由于货币基金主要投资于银行协议存款和短期债券，基准利率的走低直接压缩了收益空间。
资管新规重塑市场格局
2018年出台的资管新规要求货币基金采用市值法估值，禁止刚性兑付。2022年补充细则进一步限制"T+0"赎回额度，迫使余额宝分散配置更多低收益流动性资产。监管趋严使货币基金整体风险溢价降低，收益率向市场无风险利率靠拢。
规模效应反成收益率拖累
截至2025年，余额宝管理规模仍超万亿，庞大资金体量导致其难以灵活配置高收益资产。按照现行规定，单只货币基金投资同一商业银行存款不得超过该行净资产的10%，这种分散投资要求客观上限制了收益提升空间。
投资者应对策略建议
对于短期闲置资金，余额宝仍具备安全性高、流动性好的优势。但若追求更高收益，可考虑：1) 配置同业存单指数基金(年化约2.3%)；2) 30天滚动持有短债基金(年化3%左右)；3) 银行现金管理类理财产品。需注意收益与风险的匹配，避免盲目追逐高收益。
Q&A常见问题
余额宝是否还值得作为现金管理工具
虽然收益率降低，但其1元起投、实时赎回的特性仍然适合存放3-6个月的日常应急资金，特别是风险承受能力较低的投资者。
收益率未来是否存在回升可能
若央行启动加息周期或市场出现"资产荒"缓解，货币基金收益率可能小幅回升，但很难回到历史高位，这是金融市场化改革的必然结果。
如何判断货币基金的安全性
重点考察基金规模(百亿以上为佳)、机构持有比例(低于30%更稳定)、投资组合剩余期限(平均120天内较安全)三大指标，余额宝在这些维度仍保持行业标杆水平。
