方正证券股价为何在2025年持续下跌
金融财经
10
方正证券股价下跌主要由于券商行业竞争加剧、自营业务亏损扩大及母公司债务重组拖累三方面因素导致，叠加资本市场波动加剧的宏观环境影响。最新财报显示其投行业务市占率下降37%，机构客户流失率达21%，反映出核心竞争力的持续弱化。
行业竞争格局恶化的直接冲击
证券业协会数据显示，2025年前三季度头部券商集中度提升至78%，而方正证券在财富管理转型中明显落后。其智能投顾渗透率不足行业均值的一半，导致经纪业务佣金率跌破万二关口。
值得注意的是，在量化交易领域，方正证券的系统延迟指标较同业高出3个数量级，直接造成程序化交易客户集体迁移。
自营业务的致命失误
第二季度债券投资踩雷永煤债违约后，公司错误加大权益类资产配置比例。当科创板估值回调时，其重仓的生物医药板块组合单月回撤达29%，暴露出风控模型的重大缺陷。
母公司拖累形成的恶性循环
北大方正集团破产重整方案迟迟未决，连带导致券商子公司信用评级被下调两级。债券融资成本我们可以得出结论飙升180个基点，资产负债表扩张能力受到实质性限制。
更为棘手的是，监管层对其关联交易审查趋严，迫使公司暂停多个创新业务试点资格。
Q&A常见问题
下跌趋势短期内会逆转吗
除非出现国资战略注资或引入顶级科技股东改造其数字化基建，否则在现行业务架构下难以扭转颓势。技术面显示月线级别MACD仍处零轴下方。
哪些指标可以预判拐点
重点关注两融业务市占率能否止跌回升，以及机构调研频次是否增加。当前卖方分析师覆盖度已降至5年来最低点。
与同业的估值差异是否合理
相比中信证券1.8倍的市净率，方正证券0.6倍的估值包含了对治理结构的折价。需观察其混改进展能否消除"国资背景但市场化不足"的估值桎梏。
