美元汇率为何在2025年持续走低

2025年美元汇率下跌主要由美联储货币政策转向、全球去美元化加速及美国财政赤字恶化三重因素驱动。我们这篇文章将分析这些核心原因，并探讨美元贬值对全球经济格局的潜在影响。

货币政策转向与利率下行

随着美国通胀压力缓解，美联储于2024年底启动降息周期，导致美债收益率优势削弱。值得注意的是，相比欧元区和日本央行同期采取的紧缩政策，利差收窄使得美元资产吸引力显著下降。历史数据表明，每当联邦基金利率下调100基点，美元指数平均会贬值3-5%。

量化紧缩政策的滞后效应

美联储资产负债表缩减在2025年进入第七年，市场流动性持续收紧的副作用开始显现。企业债市场承压与商业银行准备金不足形成负反馈循环，这种结构性矛盾迫使央行