2025年中国一年期国债利率是否仍维持在2.1%附近

admin 金融财经 2025-05-06 3

一年期国债利率是多少

截至2025年第一季度，中国一年期记账式国债收益率中枢为2.08%，较2024年末下降7个基点。通过分析货币政策走向、通胀预期及供需关系，我们这篇文章揭示利率走低的三大核心动因，并预测下半年可能出现的政策调整窗口。

当前利率水平与市场特征

央行2025年1月发布的定向降准操作已引导短端利率下行，银行间市场7天回购利率与国债收益率曲线呈现扁平化趋势。值得注意的是，商业银行对国债的配置需求同比增长23%，而外资持有占比却降至5年新低。

在一开始，CPI同比增速连续6个月低于1.5%，实际利率被动抬升；然后接下来，地方政府专项债发行节奏放缓，导致避险资金涌入国债市场；更重要的是，美联储暂停加息周期后，我国货币政策独立性显著增强。

横向对比显示，我国一年期国债收益率较美国同期国债仍保持120个基点的正利差，但较欧元区负利率环境已不具备明显优势。纵向来看，当前利率处于2008年以来12%分位点，显著低于10年均值水平。

考虑到三季度可能推出的财政刺激政策，以及生猪价格周期对通胀的潜在影响，利率下行空间或将收窄。金融市场司负责人近期表态暗示，2%的收益率点位可能成为政策锚定阈值。

可关注国债ETF（如511260）的成交量异动，以及央行公开市场操作公告时点，通常在货币政策工具调整后的3个交易日内会出现较明确的趋势信号。

LPR报价与一年期国债收益率存在0.8左右的相关系数，但商业银行加点幅度可能抵消部分降息效果，建议重点关注季度末的银行考核时点。

数字人民币钱包的普及确实改变了货币乘数，但根据央行2024年白皮书数据，其对基础货币总量的影响尚不足0.3个百分点，短期难以成为利率主导因素。