日元兑美元汇率为何在2025年持续走低
外汇
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截至2025年第二季度，日元对美元汇率已跌至1美元兑165日元的历史低位，核心影响因素包括美日货币政策分化、日本贸易逆差常态化及地缘政治风险溢价。我们这篇文章将解析三大关键驱动机制，并预测未来半年走势。
货币政策剪刀差持续扩大
美联储在2024年完成总的来看一次加息后将基准利率维持在5.25%-5.5%区间，而日本央行尽管在2024年末退出负利率政策，当前政策利率仍仅0.3%。利差优势促使套息交易(Carry Trade)规模在2025年首季突破2.3万亿美元，较2020年增长47%。
值得注意的是，日本央行持有的国债比例已突破总发行量的52%，货币政策正常化进程受制于债务可持续性问题，这种结构性矛盾将持续压制日元汇率。
能源转型加剧贸易失衡
日本2025年1-5月贸易逆差达8.6万亿日元，其中液化氢进口成本同比激增220%。虽然半导体设备出口增长18%，但不足以抵消能源转型的代价。
关键技术依赖的蝴蝶效应
新能源汽车产业链对稀土元素的进口依存度达91%，而中国2025年实施的出口管制使钕铁硼磁体价格翻倍，进一步削弱日本出口竞争力。
避险属性边际性弱化
全球央行数字货币(CBDC)网络雏形显现，美元数字化结算占比提升至63%，传统避险货币需求下降。俄乌冲突后建立的SWIFT替代系统使日元在国际结算中份额降至3.2%。
Q&A常见问题
日本当局会否直接干预汇市
财务省可能在170日元关键心理关口实施干预，但单独行动效果有限，需观察美国财政部态度。2024年9月的干预仅维持汇率稳定23个交易日。
比特币会取代日元避险地位吗
虽然比特币2025年波动率降至35%（较2022年下降60%），但日本机构投资者仍倾向持有美国国债，数字货币替代进程将慢于预期。
入境旅游能否扭转颓势
日元贬值使2025年访日游客突破4000万人次，但旅游收入仅能覆盖贸易逆差的12%，且引发国内通胀压力。
