美元近期为何呈现震荡下行趋势
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2025年第二季度美元指数累计下跌4.2%，创下去年9月以来最大季度跌幅。我们这篇文章从美联储政策转向、全球经济格局重组和数字货币冲击三个维度展开分析，核心原因是美国与其他主要经济体利差收窄叠加能源贸易结算多元化。值得一提的是，人民币和欧元在跨境支付中占比提升至43%的历史新高，对美元霸权构成实质性挑战。
美联储政策转向引发资本回流减速
6月会议纪要显示，美联储将首次降息时间提前至9月。相比于欧洲央行坚持到2026年的紧缩承诺，利差预期逆转导致套利资金撤离。值得注意的是，十年期美债收益率跌破3.8%关键支撑位，反映出市场对长期通胀锚定的重新评估。
非农就业数据背后的结构性变化
虽然5月新增就业25.3万人超出预期，但兼职岗位占比升至34%，时薪环比增速放缓至0.2%。劳动力市场质量的微妙变化，或许揭示了通胀韧性正在衰减的深层趋势。
金砖国家本币结算冲击美元体系
随着金砖支付系统(BPCS)覆盖国家增至47个，石油-人民币-黄金定价三角初步形成。沙特阿美7月起接受人民币付款的原油合约占比已超15%，这个关键突破直接削弱了石油美元的循环基础。
加密货币现货ETF带来的资金分流
贝莱德等机构发行的比特币ETF管理规模突破800亿美元，相较之下美元货币市场基金出现18周来首次净流出。年轻投资者显然更青睐数字黄金的避险属性，这种代际偏好的转变值得警惕。
Q&A常见问题
美元贬值会持续到何时
技术面显示94.5存在强支撑，若三季度美国核心PCE回落至2.6%下方，可能触发短期反弹。但中长期来看，去美元化进程已形成不可逆趋势。
哪些资产可能受益于美元走弱
新兴市场本地货币债券显现配置价值，尤其印度卢比国债实际收益率达4.8%。此外，白银兼具工业与货币属性，库存周转天数已降至历史低位。
数字美元能否挽回颓势
美联储的CBDC试点仍停留在批发端，在隐私保护与监管合规的悖论中进退维谷。相比之下，中国数字人民币跨境支付网络已接入136个国家，这种制度性差距短期内难以弥合。
