日元对美元汇率为何在2025年持续承压

admin 外汇 2025-05-08 4

日元美元

受日本央行超宽松货币政策延续与美日利差扩大的双重影响，2025年日元对美元汇率已跌破160关口。我们这篇文章将从货币政策分化、能源进口成本、地缘政治三个维度解析日元弱势格局，并指出日本当局可能采取的干预措施。

货币政策分化加剧汇率失衡

美联储在2025年仍维持4.5%的基准利率，而日本央行固执地将10年期国债收益率上限控制在0.25%。这导致美日利差达到425个基点，创下三十年来最大差距。国际资本正以每月300亿美元的规模从日本债市流向美国高收益资产。

值得注意的是，日本央行行长植田和男近期表态显示，面对国内通缩压力，短期内调整YCC政策框架的可能性低于市场预期。这种政策僵化进一步削弱了日元吸引力。

尽管国际油价从2022年高点回落，但日本90%的LNG仍通过长期协议采购，合同价格滞后现货市场6-8个月。2025年第一季度日本能源进口账单同比扩大18%，贸易逆差推高美元需求。

九州电力公司的数据显示，即便启用重启的核电机组，日本化石能源依赖度仍高达65%。这种结构性缺陷使日元成为典型的"商品货币"。

台海局势紧张导致日本半导体企业加速向美国亚利桑那州迁移产能。索尼集团2025年资本开支计划显示，其海外投资占比首次突破60%，直接催生巨额美元对冲需求。

与此同时，日本作为美债第二大持有国，在2025年美联储缩表进程中被迫减持美债换取流动性，这种"抛美债保日元"的操作反而强化了美元霸权地位。

当汇率突破165且单日波动超过3%时，财务省可能动用1.2万亿美元外汇储备中的15%进行"逆周期调节"，但效果恐难持续。

日本稳定的数字日元试点尚未改变支付习惯，但企业间区块链结算已占跨境贸易的8%，这种技术性替代值得长期关注。

2025年大阪世博会预计带来400万游客，但旅游收入仅能覆盖3%的贸易逆差，难以扭转汇率趋势。